高盛解码IT行业“攻守棋局“：防御性资产成关键布局，期权对冲周期风险

智通财经APP获悉，在当前复杂多变的市场环境下，高盛发布了一份关于IT服务行业的深度研究报告，为投资者提供了详尽的行业分析和投资建议。这份报告不仅涵盖了宏观经济对IT行业的周期性影响，还深入探讨了关税政策变化对不同垂直领域的影响，并对多家行业领先企业的财务表现和市场前景进行了细致评估。以下是对高盛报告核心内容的详细解读。

据了解，高盛指出，IT服务行业的支出具有明显的周期性，与宏观经济条件紧密相关。报告中提到，尽管IT服务支出的历史波动性大于全球GDP，但长期增长率一直保持稳定，并且有向更高结构性增长的趋势。然而，近期由于宏观经济的不确定性，特别是美国GDP增长放缓的风险，IT服务行业面临一定的下行压力。

高盛的经济学家预测2025年IT服务行业增长率为2%，低于此前预期的4%。这一调整反映了自由裁量支出的延迟以及企业对投资决策的重新评估。报告强调，尽管面临挑战，市场已部分消化了对IT服务行业增长放缓的预期，为投资者提供了在当前价位下寻找投资机会的可能性。

此外，高盛分析了美国关税政策变化对IT服务行业不同垂直领域的影响。报告指出，消费品和制造业等垂直领域可能因关税增加而面临需求疲软和成本上升的双重压力，这可能导致这些领域的自由裁量支出减少。

然而，对于银行、金融服务和保险以及医疗保健领域，高盛认为其受关税影响相对较小，因为这些行业自2022年以来的下行周期已导致大量被压抑的技术投资需求，主要与监管和技术现代化相关。

报告还提到，尽管关税政策可能进一步削弱部分行业的IT支出，但成本优化项目的需求仍然保持强劲。这表明，尽管面临宏观经济和政策的不确定性，IT服务行业中的某些领域仍具有增长潜力。

企业财务表现与市场预期

高盛对多家IT服务企业的财务表现和市场预期进行了详细分析，以下是一些关键企业的分析摘要:

IBM Corp

高盛维持对IBM的买入评级，并将12个月目标价从275美元下调至270美元。高盛认为，尽管宏观经济环境充满挑战，IBM凭借其软件业务的相对防御性表现，仍具有吸引力。报告预计，IBM 2025年软件收入将增长约1.3%，并受益于第二季度的主帧机更新周期。尽管咨询业务可能因宏观经济压力而承压，但其软件业务的稳健表现仍能为投资者提供相对安全的增长路径。

EPAM Systems

高盛维持对EPAM的买入评级，并将EPAM的12个月目标价从280美元下调至240美元。EPAM通过向印度和拉美地区转移交付能力，以及在高增长垂直领域的持续布局，展现出强劲的增长潜力。尽管宏观经济疲软可能对自由裁量需求造成一定影响，但EPAM的核心业务仍有望在长期内恢复两位数增长。高盛预计，EPAM 2025年的，每股收益预期为10.45美元。

Globant

高盛维持对Globant的买入评级，并将Globant的12个月目标价从260美元下调至225美元。Globant在媒体和娱乐等高增长垂直领域的布局，尽管可能因宏观经济不确定性而面临一定压力，但其在2025年仍有望实现行业领先的增长。高盛建议投资者关注Globant在不同地区的业绩表现，以及高增长垂直领域的潜在放缓迹象。

高知特

高盛维持对高知特的中性评级，并将12个月目标价从86美元下调至82美元。高知特在AI驱动的效率提升和NextGen转型方面取得了一定进展，有助于缓解部分市场压力。高盛预计，高知特2025年的收入增长为5.4%，并包括约300个基点的并购贡献。投资者应关注其毛利率趋势以及小型交易的动量。

TaskUs

高盛维持对TaskUs的卖出评级，并将12个月目标价从14美元下调至13美元。TaskUs的利润率可能因持续投资新合同和价格压力而进一步承压。尽管TaskUs在客户服务领域的客户集中度较高，但其利润率的下行风险可能对投资者构成挑战。高盛建议投资者降低对TaskUs的配置，以规避行业周期性波动带来的风险。

投资建议:精选赛道与风控并重

高盛建议投资者采取“攻守兼备”的策略，在把握增长红利的同时注重风险控制。进攻端，高盛建议增持具有长期增长潜力和结构性优势的企业，如IBM和EPAM。防御端，高盛建议规避利润率承压的标的，如TaskUs，并降低对周期性敏感标的的暴露。此外，高盛还建议通过买入高弹性标的构建牛市期权，同时以低配周期敏感股对冲下行风险。

总结

高盛的分析表明，在当前复杂的市场环境下，投资者应采取灵活的投资策略，精选赛道与风控并重。通过增持具有长期增长潜力的标的，规避利润率承压的标的，并灵活构建情景对冲组合，投资者可以在不确定性中把握增长机遇，同时有效控制风险。这种策略不仅能帮助投资者应对市场波动，还能在长期内实现资产的稳健增长。